LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton: апдейт за 3 кв 2023

Во вторник LVMH выпустила результаты за 3 квартал 2023 года, которые не понравились инвесторам, после чего акции компании упали на 6% и продолжали снижение в последующие сессии. Со своих пиков бумаги LVMH "просели" уже на 30%. Давайте разберемся, есть ли им место в портфеле инвестора.

Рост выручки замедлился, но не критично

В 3 квартале органический рост выручки (без учёта поглощений и колебаний валют) составил 9%, в то время, как на рынке ожидали 11%. Так как это был revenue update (формальная отчётность раз в полгода), то по прибыли компания цифр не дала.

Лучше всех показал себя сегмент Sephora (магазины косметики): +26% против ожиданий в +22%. Крупнейший сегмент Fashion & Leather вырос на 9% против ожиданий 10%.

Остальные сегменты были чуть ниже прогнозов. Хуже всех показал себя алкоголь (падение выручки на 14%, ожидали -1%). Однако это подразделение составляет всего 9% выручки, а доля по прибыли еще меньше, поэтому это не так страшно.

Ситуация по регионам

Выручка из Китая выросла на 40% год к году, но это замедление с 40–50% в первом полугодии. Еще одно значительное замедление произошло в Европе: там бизнес прибавил всего 7% против роста 19% во 2 квартале. А в США — улучшение показателей: рост на 2%, по сравнению с падением на 1% во 2 квартале.

Мнение LEON

Текущая оценка LVMH по P/E — 20.4x — приближается к исторически средним значениям (19.4x), что позволяет рассмотреть акции через призму покупки, хотя мы и не ожидаем быстрого восстановления рынка luxury.

LVMH является безусловным фаворитом в данном секторе за счет сильного фундаментала, отличного портфеля брендов и способности дальше повышать цены. Наша целевая цена — €812 за акцию (апсайд 21%).

Еще больше полезных материалов на нашем телеграм-канале https://t.me/leonfo